2019年2月17日，在亚布力中国企业论坛上，冯仑自嘲房地产仍然是春天之时，曾被他竭尽于梦想、而今与其渐行渐远的万通地产，却在转型的寒冬之中绝望再行绝望。冯仑在离开了万通之前，就在公开场合说道，万通地产已开始窒息而死式丧生。没什么车祸地，接盘万通地产之后，王忆不会的嘉华时代命运多舛更加颇。

自2011年冯仑时代开始至今，万通一旁试水商业物业服务、互联网文娱资产、新能源，另一边大大质押股权，买资产偿还债务，只为将自己从水深火热之中解救出来。然，多次转型均未果。如今，万通发动第四次突围，步入物流巨头普洛斯。

3月11日，普洛斯官网消息表明，3月7日，普洛斯与万通有限公司签订的关于普洛斯投资北京万通地产股份有限公司股份出让协议，已由万通地产股东大会审查会通过，出让价款合计8.22亿元。普洛斯沦为第三大股东之后，万通地产能否再起波澜？王忆不会的嘉华时代，万通地产能否寻梦顺利？万通地产的水深火热曾多次的万通有多风光呢？1990年代创办于海南的万通，曾是中国房地产市场化问世的象征物之一，在2003年年底，这家公司资本金和营收，都双双转入过中国地产业的前十。

在2008年，万通地产的营收规模就超过了48.4亿元的规模。一位在地产圈浸淫多年的媒体人，对彼时的万通和冯仑记忆犹新，“那不会万通发展势头很凶狠，冯仑经常出现的地方大家都簇拥而上”，他告诉他。而今，那个媒体人沦为了主编，冯仑合体段子手，转行了文娱产业，挽回再行抵达之后，依旧意气风发。当初风光的万通，却每况愈下。

3月11日，随着一纸公告，万通地产10%股份被补足，普洛斯沦为第三大股东，注定沦为定局。而此前，万通地产还将项目公司北京金通港房地产开发有限公司35%股权转让给了普洛斯。股权转让背后，是万通水深火热的无聊处境：其持有人上市公司股份基本全部正处于质押状态。

累计公告日，截至2018年三季度末，总计质押的股份分别占到嘉华有限公司和万通有限公司的99.99%、81.94%，且部分股权质押融资将要届满，面对较小的偿还压力。质押背后，乃是失望的现金流。

万通2018年三季报表明，由于销售回款同比上升，期内经营活动产生的现金流量净额，也同比上升46.14%至2.75亿元。万通现金流缺少背后，却又是衰退快速增长的土地储备、膨胀的房地产。

2015-2017年，万通持有人待研发土地面积分别为56万平、56.85万祥和29.28万平。2018年三季报表明，报告期内公司无追加储备、动工、完工面积。

半年报表明，万通仅有十个项目在购，可售面积只剩121.09万平米。2018年上半年22.77亿的营业收入，却不如万通10年前的水平。

公开发表数据表明，早在2008年，万通就构建了全年48.4亿元的营业收入，归属于上市公司股东的净利润为5.27亿元。而2018年前三季度万通地产流动负债，较上年同期减少29.35%至46.48亿元，而同期内流动资产却同比上升20.66%至81.14亿元。

车站在高起点上的万通，这些年为何没有寻找自己的高光时刻？中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉他，万通的冯仑时代创新能力很强，而行业定力与判断能力严重不足，丧失了规模扩展的机会；王忆不会的嘉华时代在努力实现转型，但某种程度缺少充足的定力，造成转型的告终。万通地产，巅峰起于冯仑时代，落幕于嘉华时代？冯仑梦断嘉华再难平可以说道，无论是冯仑时代，还是嘉华时代，想就这样南北灭落，是万通十分渴求、也仍然在做到的事。再行来说说道冯仑时代。2011年，冯仑唱衰住宅市场，万通打开漫漫转型路，重头戏是投身于工业地产美国模式。

2012年，凭借TCT合作案例、品牌和资本的承托，万通先后在上海、杭州、成都、无锡以及武汉等一二线城市并购布局，工业地产项目面积多达120万平方米。彼时的万通有为，无法把鸡蛋放到同一个篮子里。

除工业地产之外，据不几乎统计资料，2011年，万通还企图从商用物业领域谋求突破；2011-2015年，在冯仑立体城市思想的推展下，万通以立体城市的先进设备概念在西安、温州布局；2015年1月，万通清盘白鱼并购互联网文娱资产。然而，万般可不人。

万标准化5年时间，论证了商用物业的转型告终。公开发表数据表明，2015年万通商业项目出租的收益为1.87亿元，2016年这个数字降至了1.58亿元。这与五年目标租金收益11亿元相距甚远。

宣告并购互联网文娱资产仅有半年后，万通之后公告称之为，与多家互联网标的公司因交易价格、交易结构等问题不存在分歧。这一转型计划也早已沉没。除摇摆不定外，柏文喜告诉他，冯仑时代在主业方面公开发表土储市场上比较激进，丧失了在地产行业内持续发展的基础。

并且，“一个老板的性格要求了一个企业的性格。发展战略与老板思想匹配度有差距，银根紧、不明晰的产品线，并未构成周期性可拷贝能力。再行再加业务节跟社会发展模式差距较小，使得万通更加茫然”，万通当年的一名员工堪称说道。

从工业地产经营上可以佐证，这也被业内指出是冯仑作别万通的导火线之一。据公开发表资料表明，万通工业地产的金融路线预期是，前期用基金四两拨千斤，后期用资产证券化构成发售和滑动研发的地下通道，最后构建以RELLT或公司形式IPO上市接入资本市场。然而，众所周知的是，2012年国内的工业地产，在法律不完善、市场不成熟期的情况下，除了少数外资和部分国有园区，需要超过租金收益步入平稳的“成熟阶段”，绝大多数工业物业未完成规模性统合，同时租金较低、空置率低，无法按照RELLTS所拒绝的收益亲率估值。坊间流传的是，主业房地产低迷，工业地产资产轻、报酬周期长、其它转型又不顺利，万通有限公司的最重要股东和合作伙伴王忆不会，回应极为反感，且对赌协议届满。

2014年，王忆不会通过嘉华东方有限公司，购入万通有限公司24.79%股份。2015年，冯仑完全挤压万通，立体城市早已梦断，万通月步入嘉华时代。嘉华接掌后的万通，在王忆不会的主导下，之后行驶在转型的路上。

以“万通生活家”为平台，由传统的第二产业生产型，向第三产业服务型，如物业管理、体育、教育等方面转型。2016年，万通又具体构建房地产业务，向地产金融服务型的第三产业转型升级。

但这些新的引入产业，皆并未带给业绩显著的提高。2018年上半年年报表明，房地产销售和房屋租赁所产生的收益分别为20.76亿元和1.05亿元，占有公司营业收入高达95%。新的业务类型所做到的贡献较较少。万通屡败屡战，屡战屡败。

2018年7月30日，万通又宣告白鱼耗资31.7亿元并购新能源电池商星恒电源78.284%的股权，彼时星恒电源100%股权的估值为40.5亿元。而2017年9月纳川股份计划并购星恒电源股权时，得出的整体估值是30.26亿元。

上交所因此对万通印发面谈函，拒绝公司对星恒电源估值大幅度减少、并未获取业绩允诺的原因及合理性展开解释。最后，万通并购星恒电源股权计划最后不了了之。引进普洛斯起波澜？多年前，当冯仑时代的万通，与普洛斯对标之时，豪言壮志不会在5年内、或10年内与其媲美之时，难道不曾料想，多年后的今天必须“依靠”普洛斯，并且它不仅局限于合作项目，很有可能挽回嘉华时代的根基。

3月7日，普洛斯与万通有限公司签订的关于普洛斯投资万通地产的股份出让协议，已由万通地产股东大会审查会通过。交易已完成后，普洛斯沦为万通第三大股东。万通有限公司向普洛斯出让总计2.05亿股万通的股份，占到万通股份总数的10%，交易金额总计大约8.21亿元。股权转让已完成后，普洛斯将奖提名普洛斯牵头创始人、首席执行官梅志明先生兼任万通上市公司的非独立国家董事，并促成上市公司成立董事会战略委员会同时，由梅志明先生兼任主席。

万通方面回应，股权转让是为了引入投资者，确保广大股东尤其是中小股东的利益，并减少自身的负债率。而对于这笔并购，梅志说明：“未来将以普洛斯在资本市场、资产研发、运营和管理等多个领域的经验，为万通流经新的活力，反对万通的业务发展和运营管理。”业内普遍认为，此举或将更好地插手万通的经营层面。实质上，普洛斯以另一种角色，大范围地经常出现在万通的世界里。

2018年10月底，万通将北京Z3项目出售给普洛斯上海。2015年到2016年前后，普洛斯曾从万通手中并购其坐落于无锡、成都等地的7个产业地产项目。普洛斯也多次经常出现在万通股权质押融资方的名单中。2018年11月23日、2019年1月21日万通分别将1.72亿股、0.54亿股质押给了普洛斯上海，总计质押2.26亿股份，占到万通已发售股份的11%，借款期限皆为6个月。

业内有人指出，如果不是股东铲除，以万通工业地产的发展势头，一旦熬过2014年，说不定资本就推崇工业物流地产了。一语出真为。而今，万通步入对工业地产注目的白衣骑士——物流巨头普洛斯，它能否乘势打个翻身仗？“普洛斯在产业地产方面有十分引人注目的优势，特别是在是在物流地产方面，而万科接掌普洛斯以后，势必会让普洛斯的运作更为符合中国的市场环境”，柏文喜寄予厚望双方合作。但是，如上文所托，主业低迷、转型失利、部分股权质押融资将要届满，面对极大偿还压力的万通，接下来该如何解套？一位不愿明示的业内人士指出，依万通现状，年底前普洛斯否举牌沦为二股东有一点期望。

最后普洛斯全面插手万通，王忆不会回头退成二股东，牵头做到大，双赢局面。不过，“得看什么交易条件，也各不相同王忆不会的底线” ，柏文喜指出。

就文中问题，多次联系万通总部，但累计新闻报道日，仍并未获得对方恢复。此篇演唱谏千山法号，却向何方觅得故人？。

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